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多維度“掘金” 銀行競速發行科創板理財產品

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2019
06/28
中國經濟網
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銀行理財資金正緊鑼密鼓圍繞科創板投資布局,首先瞄準的是科創板打新。中國證券報記者了解到,目前已有多家國有大行和股份制銀行推出科創板理財產品,認購起點從1萬元到100萬不等。

業內人士指出,打新只是銀行理財資金參與科創板的第一步,未來銀行理財還會積極圍繞科創板進行布局,大致可分為二級市場權益投資和一級市場股權投資。具體方向包括科創板企業上市后的權益投資、配資、投貸聯動、參與Pre-IPO投資等。與此同時,風險控制能力也是這些銀行面臨的一大考驗。

“固收+”為主流產品類型

中國證券報記者了解到,銀行理財資金正積極圍繞科創板進行投資布局,當前主要是針對科創板打新。已有多家國有大行和股份制銀行推出科創板理財產品。如郵儲銀行日前推出的兩款科創板理財產品,底層配置了較大比例的債券資產,同時均配有一定比例的“科創板打新”基金,在保持凈值波動相對平穩的前提下讓客戶享受到科創板市場的紅利。招商銀行近期亦推出了首只科創板理財產品,主要針對主板、科創板的新股申購,股票多頭倉位不超過產品凈值的10%,整體呈現“固收+”產品特征。

一家大型股份行資管部門負責人莫以琛(化名)向中國證券報記者透露,該行擬于7月初募集發行一只混合偏股型理財產品,該產品是為具備一定風險承受能力的個人客戶量身定制的,1期產品將抓住科創板推出的歷史性機遇,運作初期參與科創板主題性投資以分享政策紅利。

據了解,目前銀行推出的科創板理財產品主流類型為“固收+”,即底層大部分為債券,適當配置針對科創板的權益投資,并通過衍生金融工具控制回撤幅度。目的是在保持凈值波動相對平穩的前提下,通過科創板打新帶來的股票上市收益獲得超額收益。

分析人士指出,對于普通投資者來說,直接參與科創板股票投資門檻的確不低,不僅要求投資者賬戶在一段時間內需要平均持有50萬元的證券資產,并需要有24個月以上的證券交易經驗。

“科創板商業模式較新、科技企業技術更新快,可能會出現較大的股價波動,散戶投資者一時之間可能難以適應。通過銀行理財產品參與科創板打新,門檻較低,且相對安全,能夠充分分享科創板上市企業帶來的紅利。”莫以琛指出,科創板制度性開板對中國資本市場有長期深遠影響。科創板新股網下發行比例預計均值為70%,大幅超越主板、中小板、創業板,銀行理財產品運作初期可通過公募基金以及券商、信托等資管專戶參與,可配置資源豐富,有助于優中選優、分散風險。

認購門檻較高

業內人士稱,目前,商業銀行推出的科創板理財產品認購起點相對公募基金發行的科創板相關產品明顯較高。如郵儲銀行的兩款科創板理財產品,只面向個人高凈值客戶和機構客戶,其中高凈值客戶1萬元起點認購,并以1元整數倍追加。招行發行的科創板理財產品認購起點為10萬元,產品期限為一年。中國證券報記者了解到,上述擬于7月初發行參與科創板主題投資相關產品的股份行,已確定產品認購起點為100萬。

有分析人士告訴中國證券報記者,雖然“銀行理財子公司管理辦法”中明確規定,理財子公司發行的理財產品不設銷售起點,即可以一元起購,但現在正式開業的理財子公司還在少數,大部分科創板理財產品仍然由銀行的資產管理部發行和投資管理。而根據理財新規,商業銀行發行的公募理財產品,單一投資者銷售起點金額不得低于1萬元人民幣。

某大行資產管理部負責人汪芳(化名)告訴記者,銀行理財產品銷售門檻高低與產品風險息息相關。權益類產品大致可以分為兩類,分別為二級市場股票投資和私募股權投資。二級市場交易相關的理財產品可以賣給普通客戶,而私募股權類產品必須對接合格投資人,投資門檻相對較高。

“銀行對客戶的分層還是比較清晰的,什么樣的產品針對什么樣的客戶很明確。相對于公募基金,銀行在客戶管理上會更加精細。”汪芳補充道。

多維度“掘金”

汪芳對記者表示,“打新”只是銀行理財產品參與科創板的第一步,未來銀行理財產品還會積極圍繞科創板進行布局,大致可分為二級市場權益投資和一級市場股權投資兩大類。具體方向包括科創板企業上市后的權益投資、配資、投貸聯動、參與Pre-IPO投資等。

“各家銀行參與方向上差異不大,但他們在市場研究和行業研究會各有側重點。”汪芳指出。

二級市場權益投資主要包括科創板打新和上市后交易。中信建投銀行首席分析師楊榮認為,理財資金從交易層面參與科創板可以從兩個方面考慮:一是參與科創板的打新。目前,銀行理財產品無法直接參與戰略配售或網下配售,但可以通過戰略配售基金或打新基金間接參與科創板標的的打新。而具體通過戰略配售基金參與,或打新基金參與還要考慮到戰略配售有12個月的鎖定期限制,因此只能適用于封閉式理財產品。

二是參與科創板上市之后的交易。在設立理財子公司的情況下,私募理財和公募理財均可以直接參與科創板的交易,只需要滿足配置比例和持股比例的限制;在未設立理財子公司的情況下,只有私募理財產品能夠直接參與科創板交易,而公募理財仍只能通過其他公募基金間接參與。

楊榮指出,把私募理財產品作為配置科創板的主力,發行封閉式理財產品間接參與科創板的戰略配售,而其他公募產品謹慎持有科創板標的,可能會是理財資金參與科創板投資的最合適策略。

此外,各家銀行尤其是大行十分重視科創板企業股權投資,加快布局步伐。如工銀理財推出的科創主題私募股權產品,主要選取具有發展潛力的科技創新企業,在企業成長過程中直接投資未上市的股權,后續主要通過科創板上市退出。

交銀理財十分關注科創板的戰略機遇,交銀理財總裁金旗表示,未來會更多側重前端項目篩選,在PE+私募領域開發新產品,充分把握科創領域的機遇。

中信銀行方面則確立了以全生命周期的思維,建立服務科創、小微企業生態系統的理念,即為企業提供貫穿從初創、成長、成熟、轉型,不同階段的全生命周期的服務。中信銀行相關負責人表示,中信集團內中信產業資本、中信資本等機構在長期限資金和投研能力方面有獨特優勢,依托中信集團金融全牌照優勢,中信銀行可以充分整合資源,為科創企業提供跨區域、全周期、全產業鏈,提供“不止于銀行、不止于金融,還有實業”的綜合服務。

考驗風控能力

業內人士指出,科創板仍然是新生事物,如何加強風險控制也是考驗各家銀行的一大難題。出于對風險的考量,國有大行和大型股份行在科創板投資布局上步伐較快,而大部分股份行和城商行則持謹慎觀望態度。

有城商行資管部人士向中國證券報記者透露,該行暫時未參與科創板相關投資,主要出于風險考慮。以打新為例,雖然銀行有參與打新的經驗,但科創板有一套新的游戲規則,比如新股前5天漲跌幅沒有限制。他說:“畢竟是新生事物,中小行會更謹慎一些,看看大行操作模式、參與情況再做判斷。”

莫以琛指出,銀行應借助自上而下的分析框架動態調整權益資產的風險敞口,通過投資于核心優質資產來規避極端風險。

楊榮表示,銀行降低科創板投資風險可從四方面著手:一是以委托投資或投資顧問模式與外部機構開展合作。銀行理財可以通過投顧模式與公募基金和私募基金開展合作;公募理財還可以通過委外投資模式與公募基金管理人開展合作;私募理財也可以通過委外投資模式與符合條件的私募基金管理人開展合作。二是有選擇性篩選優質企業。三是借助投貸聯動模式實現資源整合。通過采用“母行+理財子公司”的模式,實現集團資源整合,既有利于投貸聯動的推進,也能夠降低理財資金投資科創板風險。四是降低交易層面的風險,越低的價格買入風險越低,投資上也需要做好止盈。

THE END
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